中信证券:中短期压力犹存 酒类作为消费代表性行业存在配置需求

2024-11-08 03:51:42 4,840次浏览

  24Q3白酒行业毛利率81.4%(+1.1pcts YoY),高端酒/次高端酒/区域酒毛利率分别为85.6%/74.8%/72.1%(+0.6/ -1.6/ -3.1pcts YoY),分化延续。头部酒企高度重视批价,近期陆续进行发货和库存调节。三季度行业销售费用率11.1%(+0.2pct YoY),销售费用率提升主要是加大渠道费用投放所致,行业已基本实现全面五码合一,将更多考验酒企在品牌场景打造、渠道执行等方面能力。综合看,24Q3白酒行业整体归母净利率同比略增0.4pct至37.3%。   2024年前三季度白酒动销持续承压,二季度酒企报表开始降速,三季度加速下行,中短期压力犹存,预计2025年全年报表增速仍会有一定程度回落,但酒企主动降速有利于产业长远健康发展。宏观经济修复仍在途中,近期政策加力趋势明确,虽然对消费的拉动仍待时日检验,但预期先行背景下预计消费总体配置吸引力将提升,酒类顺周期特征明显、并作为消费代表性行业,存在配置需求。根据全国、地区性龙头企业品牌力和竞争力,建议关注动销若有改善后的弹性标的。啤酒行业当前进入调整周期,在消费乏力背景下,预计龙头公司有望形成市占率的动态平衡。我们判断2025年行业收入和利润保持同比持平左右,费用管控及渠道治理能力更强的企业或将受益。   中信证券研报表示,2024年前三季度白酒动销持续承压,二季度酒企报表开始降速,三季度加速下行,中短期压力犹存,预计2025年全年报表增速仍会有一定程度回落,但酒企主动降速有利于产业长远健康发展。宏观经济修复仍在途中,近期政策加力趋势明确,虽然对消费的拉动仍待时日检验,但预期先行背景下预计消费总体配置吸引力将提升,酒类顺周期特征明显、并作为消费代表性行业,存在配置需求。根据全国、地区性龙头企业品牌力和竞争力,建议关注动销若有改善后的弹性标的。啤酒行业当前进入调整周期,预计龙头公司有望形成市占率的动态平衡。判断2025年行业收入和利润保持同比持平左右,费用管控及渠道治理能力更强的企业或将受益。该文章转自 海外网 ,如有异议,请发邮件至diguowang08@163.com。 http://www.siten.store/fancai90366292 中信证券:中短期压力犹存 酒类作为消费代表性行业存在配置需求
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